FX마진, 왜 ECN을 선택해야 하는가?

 ECN 업체가 아닌 마켓메이커(MM) 회사들은 기본적으로 딜링데스크를 가지고 있습니다. 이 딜링데스크는 바로 고객을 필터링 하는 수동장치입니다. 고객의 계좌에서 손실이 나는지 이익이 나는지를 감별하여 조작을 합니다. 조작방법도 여러가지입니다.

이벤트 시간대에 터무니 없이 스프레드를 늘린다든지, 순간적인 호가조작으로 마진콜을 당하게 한다던지 중요한 거래시에 서버를 접속을 끊기게 한다던지, 불합리한 가격에 거래를 체결한다든지 이렇게 방법은 많습니다.

마켓메이커 역시 금융감독기관에(나라별로 다릅니다만) 규제를 받지만, 나라별로 규제강도가 다른 것도 사실이고 보통 페이퍼회사(소위 유령회사)는 규제가 심하지 않는 나라에 설립을 하기도 합니다.

또, 규제받는 것은 주로 그 회사의 재정상태입니다. 고객이 수익이 났을 시 이것을 지불할 회사의 자본금이 되는가 이것이 주요규제사항이죠.

그래서 MM은 회사의 자본금이 탄탄할수록 안전한 회사라고 말하는 것입니다. 하지만 이 안전하다는 것이 고객이 안전하게 수익을 낼 수 있다는 개념이 결코 아닙니다.

어떤 마켓메이커 회사들은 딜링데스크(DD)가 없고 조작이 없다는 것을 강조하지만, 이것은 절대 ECN이 아닙니다. 실제 FX마진으로 거래를 해도 이 주문이 직접 시장에 연결되는 것이 아니고, 딜링데스크가 있음에도 교묘히 없다고 속이는 경우도 많습니다. 직접적인 수동 필터링을 안 한다는 것뿐이죠.

ECN은 고객의 주문을 실시간으로 시장에 전송하고 체결시킵니다. 흔히 ECN/STP 라고 같이 묶어서 부르는데 STP(Straight Through Processing)는 조작없는 실시간 체결 방식을 말합니다.

보통 마켓메이커 회사는 스프레드차로(스프레드 차도 타이트하지 않고 큰 편) 수수료를 챙기지만, ECN/STP 회사는 별도의 커미션을 부과합니다. 대신 스프레드는 대단히 유동적이고 타이트한 편입니다.(최소한의 스프레드 수수료와 별도로 부과되는 커미션이 ECN/STP 회사의 주 수입원입니다. 따라서 고객이 손실이 나든 수익이 나든 전혀 상관이 없습니다.)

불행히도 국내에서 FX마진을 시행하는 모든 증권사와 선물사는 마켓메이커나 다름없습니다.

왜냐하면 관련법령에 따르면 FX마진을 서비스할 수 있는 조건은 해외선물회사(즉 마켓메이커)의 호가를 받아서 제공해야 하기 때문입니다.

그래서 국내에서 FX마진을 한다는 것은 사실상 더 위험한 일입니다.

이길 수 없는 게임이죠. 처음부터 불리한 호가와 낮은 레버리지, 또 야기될 수 있는 수많은 조작들에 무참히 밟힐수 밖에 없는 구조입니다.